6月5日，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通三家電信運營商邀請液冷產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)代表企業(yè)聯(lián)合發(fā)布《電信運營商液冷技術(shù)白皮書》（以下簡稱“白皮書”），將液冷產(chǎn)業(yè)鏈推向風口。

《白皮書》提出三年發(fā)展愿景，三大運營商將于2023年開展技術(shù)驗證；2024年開展規(guī)模測試，新建項目10%規(guī)模試點液冷技術(shù)；2025年開展規(guī)模應(yīng)用，50%以上項目應(yīng)用液冷技術(shù)。

中金指出，三大運營商占據(jù)數(shù)據(jù)中心60%左右的份額，隨著三大運營商聯(lián)合發(fā)布《白皮書》，其認為液冷產(chǎn)業(yè)有望形成標準統(tǒng)一、生態(tài)完善、規(guī)模應(yīng)用的新格局，并帶動互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)商使用液冷技術(shù)。

【資料圖】

受消息刺激影響，6月6日開盤，液冷概念股大漲，截至收盤，英維克(002837.SZ)、佳力圖(603912.SZ)、英特科技(301399.SZ)漲停，高瀾股份 (300499.SZ)漲超10%。

什么是液冷技術(shù)？

液冷技術(shù)是指使用液體取代空氣作為冷媒，與CPU、芯片組、內(nèi)存條以及擴展卡等發(fā)熱部件進行熱交換，帶走熱量的技術(shù)。

以實際應(yīng)用舉例說明，例如電腦等IT設(shè)備在運行時，內(nèi)部以服務(wù)器為代表的元器件通常產(chǎn)生大量熱能，而液冷技術(shù)則可利用液體流動將服務(wù)器產(chǎn)生的熱量帶走并發(fā)散到設(shè)備外部，使服務(wù)器得到快速冷卻，保證IT設(shè)備在安全溫度范圍內(nèi)運行。

和風冷相比，由于液體的比熱容遠高于氣體，具有低能耗、高散熱、低噪聲、低TCO等優(yōu)勢，比風冷冷卻效率更高。

按照液體與發(fā)熱器件的接觸方式不同，液冷技術(shù)可分為“間接接觸型”和“直接接觸型”兩大類，其中間接接觸型主要指冷板式液冷，直接接觸型主要指浸沒式液冷和噴淋式液冷。

從行業(yè)目前發(fā)展看，冷板式液冷成熟度最高，被更多應(yīng)用于軍用雷達、高密度數(shù)據(jù)中心、高性能電腦、動力電池以及高功率LED散熱領(lǐng)域。

浸沒式液冷、噴淋式液冷節(jié)能效果更優(yōu)，前者在超算、高性能計算領(lǐng)域取得了廣泛應(yīng)用，后者在實踐中的應(yīng)用相對較少。

液冷技術(shù)的應(yīng)用范圍非常廣泛，既可用于數(shù)據(jù)中心、算力服務(wù)器，也可應(yīng)用到存儲電池、新能源汽車等，甚至全液冷超充充電樁都在未來應(yīng)用行列。

數(shù)字經(jīng)濟催生市場需求

隨著云計算、數(shù)字經(jīng)濟、人工智能等新興科技行業(yè)高速增長，推動數(shù)據(jù)中心的建設(shè)需求，而數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)市場擴容，帶動制冷需求增長。

數(shù)據(jù)中心IT設(shè)備的投入使用規(guī)模越來越大，設(shè)備性能也越來越高，直接導致服務(wù)器功耗不斷增加，特別是作為服務(wù)器關(guān)鍵部件的CPU，因此也催生了更大規(guī)模的液冷技術(shù)市場需求。

民生證券研報顯示，根據(jù)工信部統(tǒng)計，預(yù)計2025年，中國IDC新增機柜需求達到每年75萬臺，結(jié)合《白皮書》要求液冷滲透率達50%（即50%為高功率機柜），則年均新增10KW以上機柜38萬臺（平均單機柜10KW），浸沒式液冷單KW價值量約1.2萬元，則年均新增液冷市場規(guī)模約450億元。

同時，在政策層面，相關(guān)部門也對數(shù)據(jù)中心建設(shè)能耗水平提出要求。

例如工信部《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動計劃（2021-2023年）》文件指出，到2023年底，新建大型及以上數(shù)據(jù)中心PUE（數(shù)據(jù)中心消耗的所有能源與IT負載消耗的能源之比）降低到1.3以下。

民生證券研報顯示，在數(shù)據(jù)中心能耗占比中，制冷系統(tǒng)的能耗占比為30-40%，是總能耗中占比最高的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施模塊，因此改進數(shù)據(jù)中心制冷等基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)，提高制冷效率，減少制冷系統(tǒng)的能耗水平，成為未來發(fā)展方向。

中金指出，環(huán)保要求持續(xù)提升，液冷技術(shù)契合政策導向。數(shù)據(jù)中心耗電量約占全社會用電量的2.5%，國家不斷收緊數(shù)據(jù)中心PUE1要求，新建數(shù)據(jù)中心PUE從2017年的1.5降至目前的1.3左右。在IT設(shè)備升級迭代困難、難以降低能耗的情況下，空調(diào)系統(tǒng)是數(shù)據(jù)中心節(jié)能潛力最大的環(huán)節(jié)。液冷對應(yīng)的PUE值在1.1左右，在數(shù)據(jù)中心功率密度相同的情況下相比風冷更加節(jié)能，并可以在全壽命周期實現(xiàn)降本。

以數(shù)據(jù)中心為代表的液冷市場需求不斷增長，液冷產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間的合作也愈加緊密，極大促進了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級。

產(chǎn)業(yè)鏈投資機會如何？

液冷產(chǎn)業(yè)鏈涉及多個環(huán)節(jié)較為龐雜，上游主要為產(chǎn)品零部件及液冷設(shè)備；中游主要為液冷服務(wù)器、芯片廠商以及液冷集成設(shè)施、模塊與機柜等，下游則為需求市場。

國內(nèi)市場方面，民生證券研報顯示，行業(yè)內(nèi)具有競爭性的企業(yè)主要有華為、阿里巴巴、聯(lián)想、浪潮信息、廣東合一、戴爾中國、維諦技術(shù)、英維克、依米康、佳力圖等。

據(jù)賽迪研究院數(shù)據(jù)，2020年中科曙光（603019.SH）、華為、阿里和聯(lián)想位于我國液冷中心市場領(lǐng)導者地位。

據(jù)悉，阿里巴巴以單相浸沒式液冷為主要發(fā)展方向，其他用戶以冷板式液冷試點應(yīng)用居多。

民生證券指出，液冷設(shè)備廠商較多，格局尚不明確。目前國內(nèi)外數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施廠商液冷技術(shù)普及率尚較低，掌握該技術(shù)的企業(yè)較少，市場中尚未形成較強龍頭，市場競爭格局未定，且由于中國數(shù)據(jù)安全保護政策，國外廠商產(chǎn)品進入中國較為困難。

中科曙光日前在投資者關(guān)系平臺公開回復(fù)稱，其子公司曙光數(shù)創(chuàng)以高效冷卻技術(shù)為核心，為用戶提供數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施解決方案。公司一體化微模塊數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品、服務(wù)器液冷系統(tǒng)、液冷數(shù)據(jù)中心解決方案技術(shù)領(lǐng)先。

受益于市場利好，近兩個月內(nèi)曙光數(shù)創(chuàng)股價漲幅超3倍。

民生證券認為，以曙光數(shù)創(chuàng)為代表的芯片級液冷技術(shù)有望得益于適配芯片生態(tài)快速放量相應(yīng)解決方案，建議關(guān)注曙光數(shù)創(chuàng)、申菱環(huán)境（301018.SZ）、英維克。

作者|李瑩

編輯|Effie

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