近期，隨著版署發(fā)放新一批游戲版號(hào)，讓業(yè)內(nèi)對(duì)元宇宙在游戲、娛樂(lè)、社交等領(lǐng)域的商業(yè)化前景更加堅(jiān)定。而隨著博鰲亞洲論壇在4月20日的開(kāi)幕，元宇宙又再度引起筆者關(guān)注。根據(jù)官網(wǎng)提供的會(huì)議日程來(lái)看，“‘元宇宙’離我們有多遠(yuǎn)？”將作為4月22日最后一天壓軸登場(chǎng)的會(huì)議主題（見(jiàn)下圖）。屆時(shí)，元宇宙或?qū)⒃俅纬蔀槭袌?chǎng)熱議的焦點(diǎn)。

作為國(guó)內(nèi)游戲龍頭之一的A股上市公司三七互娛，近日在元宇宙方面也有了大動(dòng)作。

據(jù)三七互娛公司公告（《關(guān)于公司與廣州智度宇宙技術(shù)有限公司和智度科技股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書(shū)的公告》）以及智度股份同步發(fā)出的相關(guān)公告：

近日，公司全資子公司廣州三七互娛科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州三七”）與廣州智度宇宙技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“智度宇宙”）和智度科技股份有限公司（下稱(chēng)“智度股份”）共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書(shū)》。

各方本著“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏”的原則，充分發(fā)揮廣州三七的知名游戲IP、工藝美術(shù)、游戲模型等資源優(yōu)勢(shì)，以及智度宇宙、智度股份的科技、創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)及生態(tài)資源優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)新一代元宇宙技術(shù)與游戲經(jīng)濟(jì)深度融合，在Meta彼岸落地“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，打造全國(guó)領(lǐng)先的三七互娛元宇宙展館。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是三七互娛與智度股份、智度宇宙在元宇宙方面展開(kāi)合作。三方將充分利用各自在研發(fā)技術(shù)、人工智能、區(qū)塊鏈等方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)新一代元宇宙技術(shù)與游戲經(jīng)濟(jì)的深度融合。

兩者各自有何優(yōu)勢(shì)，如何互補(bǔ)？

根據(jù)三七互娛的公告，公司主要業(yè)務(wù)廣泛的涵蓋了游戲等業(yè)務(wù)板塊，擁有知名的游戲研發(fā)品牌三七游戲，專(zhuān)業(yè)的游戲運(yùn)營(yíng)品牌37手游、37GAMES以及37網(wǎng)游。同時(shí)，三七互娛積極布局影視、音樂(lè)、藝人經(jīng)紀(jì)、動(dòng)漫、泛文娛媒體、元宇宙、文化健康、社交、新消費(fèi)等文娛領(lǐng)域。

而智度股份在今年公告成立了“元宇宙”合資公司“廣州智度宇宙技術(shù)有限公司”。根據(jù)公告，廣州智度宇宙技術(shù)有限公司，系智度股份與國(guó)光電器等共同投資設(shè)立的元宇宙公司。筆者此前也有報(bào)道，詳見(jiàn)文章《成立元宇宙合資公司，智度股份有哪些看點(diǎn)？》。

其中，“Meta彼岸”是該合資公司智度宇宙重點(diǎn)打造的元宇宙相關(guān)項(xiàng)目，是智度宇宙研發(fā)的元宇宙藝術(shù)社區(qū)。公告稱(chēng)：

智度宇宙主要從事數(shù)字藝術(shù)元宇宙社區(qū)的研發(fā)運(yùn)營(yíng)，通過(guò)VR、AR、MR、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)推出國(guó)內(nèi)首個(gè)藝術(shù)元宇宙社區(qū)“Meta彼岸”。“Meta彼岸”將藝術(shù)品上鏈后發(fā)售成相應(yīng)的數(shù)字藏品，用戶(hù)可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)以及盲盒的形式獲得這種獨(dú)一無(wú)二的數(shù)字收藏品。

而本次合作的內(nèi)容，以三七互娛發(fā)布的合作公告來(lái)看，三七互娛將在Meta彼岸內(nèi)，落地“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，建設(shè)三七互娛元宇宙展館并以此開(kāi)展一系列活動(dòng)。（見(jiàn)下圖）

元宇宙自去年受關(guān)注開(kāi)始，國(guó)內(nèi)政策也在跟進(jìn)中，離目前最近的就是4月廣州發(fā)布“元宇宙10條”，助推元宇宙產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。摩根士丹利發(fā)文預(yù)測(cè)，中國(guó)“元宇宙”市場(chǎng)的潛在總規(guī)模將高達(dá)52萬(wàn)億元，約8萬(wàn)億美元。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)界、投資機(jī)構(gòu)也紛紛啟動(dòng)元宇宙賽道的布局，大量企業(yè)申請(qǐng)注冊(cè)元宇宙相關(guān)商標(biāo)，以求能在未來(lái)獲得一席之地。據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，2021年AR/VR產(chǎn)業(yè)共發(fā)生340起融資事件，投資金額高達(dá)556億元，同比飆升128%。筆者從去年開(kāi)始就寫(xiě)過(guò)一系列的元宇宙分析文章，這里不再贅述。

我們回歸公司的業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)方面。

目前三七互娛尚未發(fā)布2021年的年報(bào)，但已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.41%-3.23%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.61%-8.70%。

公司稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，公司新上線的《斗羅大陸：魂師對(duì)決》《榮耀大天使》《絕世仙王》《斗羅大陸：武魂覺(jué)醒》，以及全球發(fā)行的《Puzzles&Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戲表現(xiàn)優(yōu)秀，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為28億元至28.50億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)25.50億元-26億元。

在去年下半年國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)發(fā)行暫緩的情況下，公司“拓寬了公司多元游戲品類(lèi)，進(jìn)一步取得了出海市場(chǎng)的突破”。

在業(yè)績(jī)預(yù)告公布后的機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)議上，公司稱(chēng)“海外業(yè)務(wù)取得較亮眼表現(xiàn)的核心原因是我們的團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持海外大市場(chǎng)和大品類(lèi)戰(zhàn)略，堅(jiān)持走精品化路線，做長(zhǎng)周期的產(chǎn)品，把底層基礎(chǔ)打得比較牢?！?/p>

在海外取得的成績(jī)方面，根據(jù)上述機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)議紀(jì)要，公司表示：

如“三消+SLG”融合玩法的《Puzzles&Survival》成功躋身SensorTower統(tǒng)計(jì)的2021年全球手游收入增長(zhǎng)榜第4名；異世界冒險(xiǎn)題材MMORPG手游《云上城之歌》上線韓國(guó)市場(chǎng)后，成功進(jìn)入韓國(guó)地區(qū)暢銷(xiāo)榜Top5，同時(shí)躋身國(guó)產(chǎn)手游海外收入榜Top25。

對(duì)于2022年的業(yè)務(wù)計(jì)劃，公司稱(chēng)：

公司會(huì)繼續(xù)延續(xù)“精品化、多元化、全球化”戰(zhàn)略，海外市場(chǎng)進(jìn)一步多元化布局重點(diǎn)品類(lèi)，深耕重點(diǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步拓寬游戲品類(lèi)，提升市場(chǎng)份額；公司將通過(guò)自研和代理產(chǎn)品不斷拓展國(guó)內(nèi)游戲品類(lèi)，保持公司在各經(jīng)營(yíng)品類(lèi)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在推廣策略上會(huì)不斷地迭代創(chuàng)新；同時(shí)不斷提高自研水平，打磨產(chǎn)品品質(zhì)，在優(yōu)化存量產(chǎn)品生命力的同時(shí)為玩家提供更多精品游戲，保持高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展。

對(duì)于三七互娛的海外業(yè)務(wù)，浙商證券在近日研報(bào)中表示：公司海外發(fā)行業(yè)務(wù)已樹(shù)立較高壁壘，且被市場(chǎng)低估，海外業(yè)務(wù)將保持高增。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為：全球發(fā)行的壁壘遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)發(fā)行。理由如下。

第一，大多數(shù)公司無(wú)法建立完整的海外發(fā)行團(tuán)隊(duì)，尤其對(duì)于小語(yǔ)種市場(chǎng)，ROI過(guò)低。譬如泰國(guó)手游市場(chǎng)，一年僅5億美元規(guī)模，如果自建發(fā)行團(tuán)隊(duì)覆蓋泰國(guó)市場(chǎng)，往往不能回本。只有手握大量游戲的發(fā)行商，才能取得正收益。而公司目前海外發(fā)行業(yè)務(wù)已覆蓋超過(guò)200個(gè)國(guó)家，已建立的較為完整的海外發(fā)行團(tuán)隊(duì)。

第二，具備全球發(fā)行能力的公司，在上游項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)上，將遠(yuǎn)強(qiáng)于只具備特定區(qū)域發(fā)行能力的公司。在本輪版號(hào)收緊之前，游戲公司立項(xiàng)之時(shí)，主要還是針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)的收益只是錦上添花。但在監(jiān)管之后，游戲公司立項(xiàng)之初，就瞄準(zhǔn)全球市場(chǎng)，這時(shí)候，擁有全球發(fā)行能力的公司，在項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)上將遠(yuǎn)強(qiáng)于只具備特定區(qū)域發(fā)行能力的公司，因?yàn)橛螒蜓邪l(fā)商也希望一站式解決全球發(fā)行問(wèn)題。

三七互娛已具備高壁壘的全球發(fā)行能力，例如，公司海外大作《Puzzles&Survival》已經(jīng)進(jìn)入北美、歐洲、澳洲、中東、日本等多個(gè)市場(chǎng)的iOS暢銷(xiāo)榜前100。

綜上所述，全球發(fā)行能力推動(dòng)公司形成了“強(qiáng)發(fā)行-好項(xiàng)目-更強(qiáng)發(fā)行”的正循環(huán)，《Puzzles&Survival》的成功有望延續(xù)。

而機(jī)構(gòu)的上述邏輯，筆者找了一些數(shù)據(jù)，用來(lái)說(shuō)明海外游戲市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)情況。

根據(jù)《2021年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2021年中國(guó)出海手游在海外市場(chǎng)的收入達(dá)180.13億美元，且仍處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在多個(gè)熱門(mén)手游國(guó)家市場(chǎng)中，中國(guó)手游在暢銷(xiāo)榜及下載榜中出現(xiàn)的頻率也越來(lái)越高。

在海外市場(chǎng)中，美日韓成為主要目標(biāo)。2021年，美、日、韓國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了主要的出海游戲收入，占比分別為32.58%/18.54%/7.19%。（見(jiàn)下圖）

而海外市場(chǎng)的前景似乎也很廣闊。據(jù)游戲數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)Newzoo預(yù)測(cè)，2024年全球游戲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2187億美元，2021-2024年CAGR（復(fù)合年均增長(zhǎng)率）為7.55%。2024年全球玩家數(shù)量將超33億人。全球游戲市場(chǎng)玩家ARPU（收入與活躍用戶(hù)的比值）將維持上升趨勢(shì)。

三七互娛或許正是看到了海外市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)及發(fā)展?jié)摿Γ?/strong>其曾在2021年中報(bào)中提到，將進(jìn)一步發(fā)揮海外市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，依靠強(qiáng)大的游戲研發(fā)能力以及本地化營(yíng)銷(xiāo)能力，不斷擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)規(guī)模。如今從2021年的業(yè)績(jī)預(yù)告及公布的調(diào)研會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容來(lái)看，公司也確實(shí)在海外業(yè)務(wù)上取得了一定的成績(jī)（見(jiàn)上文）。

機(jī)構(gòu)看法上，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，3月至今（近兩月）有4家機(jī)構(gòu)給予三七互娛評(píng)級(jí)，3家評(píng)買(mǎi)入，1家評(píng)增持。與前次評(píng)級(jí)相比，浙商證券與財(cái)通證券為首次給予三七互娛評(píng)級(jí)。（見(jiàn)下表“評(píng)級(jí)調(diào)整”項(xiàng)目）

不知這次三七互娛與智度股份在元宇宙上的合作，能否再次助推公司業(yè)績(jī)呢？

作者|許螣垚

編輯|lele