4月10日，道氏技術（300409.SZ）子公司格瑞芬擬與蘭州新區(qū)管理委員會簽署《碳材料項目合同書》，格瑞芬擬在蘭州新區(qū)新設控股子公司，投資建設“年產5000噸碳納米管粉體、3萬噸碳納米管漿料(含相關產業(yè)鏈配套)和15萬噸硅碳、石墨負極材料及石墨化加工生產項目”。

根據(jù)規(guī)劃，項目投資總額60億元。項目分兩期建設，一期計劃2022年5月底開工，建設周期16個月；二期計劃2024年1月底開工，計劃建設周期14個月。

4月11日，道氏技術股價盤中一度上漲6.46%，收漲1.11%，報19.11元/股，最新總市值為110.6億元。

01加速碳材料業(yè)務發(fā)展

資料顯示，道氏技術成立于2007年，起初主營釉面材料業(yè)務，是國內陶瓷材料龍頭。2016年，公司開始布局新能源材料賽道，包括上游資源（鈷原料、鈷鹽）及三元前驅體、鋰電導電材料石墨烯和碳納米管導電劑等關鍵材料。目前，公司已形成了“鋰電材料+碳材料+陶瓷材料”的產業(yè)布局。

在導電劑領域，道氏技術是國內少數(shù)實現(xiàn)規(guī)?；a的導電劑企業(yè)，目前已成功進入比亞迪、國軒高科的供應鏈。

格瑞芬作為道氏技術碳材料業(yè)務的運營平臺，主要產品為石墨烯導電劑和碳納米管導電劑，擁有涵蓋催化劑、碳納米管粉體、高純粉體、導電漿料、NMP回收等完整的導電劑供應鏈；公司已實現(xiàn)碳納米管產品一至四代的量產，建成4萬噸漿料及相關配套產能，其第五代單壁管產品亦完成實驗室樣品制備。

據(jù)悉，導電劑可提升電池倍率性能、循環(huán)壽命及能量密度。傳統(tǒng)導電劑主要有炭黑、導電石墨，而新型導電劑主要包括導電纖維、碳納米管、石墨烯等。

近些年，憑借更優(yōu)異的性能，碳納米管在電池領域的應用不斷提高，并逐步替代傳統(tǒng)導電劑。在動力電池領域，碳納米管導電劑的滲透率從2014 年13.6%提升至2021年56.9%；消費領域碳納米管導電劑的滲透率從2014年11.5%提升至2021年26.4%。

在全球汽車電動化趨勢下，動力電池需求爆發(fā)，將直接帶動石墨烯和碳納米管導電漿料的需求量高速增長。據(jù)國金證券預測，2025年鋰電池裝機量有望超1800Gwh，全球滲透率達55%，對應碳納米管漿料需求約47.5萬噸，碳材料業(yè)務發(fā)展前景明朗。

為抓住機遇，道氏技術不斷對碳材料業(yè)務進行增資擴產。事實上，4月8日，公司剛剛宣布引進比亞迪等戰(zhàn)略股東，對格瑞芬進行增資，合計金額為6億元。

而就在近期，比亞迪正式宣布自2022年3月起停止燃油汽車的生產，未來將專注于純電動和插電式混合動力汽車業(yè)務。詳情可查看財華社往期文章《邁向“全綠”，比亞迪何以“破釜沉舟”》。

02多次引進戰(zhàn)略投資，劍指三元前驅體龍頭

道氏技術斥巨資加碼碳材料的同時，道氏技術也正持續(xù)完善前驅體產業(yè)鏈布局。

2月18日，道氏技術公告稱，擬以引進戰(zhàn)略投資者增資子公司廣東佳納，合計7億元股權增資款，以及廣東佳納自籌的3億元資金，將全部僅用于江西佳納10萬噸三元前驅體產能和2萬噸鈷鹽、3萬噸鎳鹽和5萬噸電池回收產能項目，該項目預計將于2025年12月31日前建成并投產。

3月9日，道氏技術宣布擬投資100億元加碼“年產10萬噸三元前驅體項目”，項目實施主體為蕪湖佳納。同時，道氏技術將引入戰(zhàn)略投資者對子公司蕪湖佳納增資擴股，增資款合計14.7億元，將全部用于在蕪湖市投建年產10萬噸三元前驅體項目。

本次交易完成后，道氏技術將形成“英德+龍南+蕪湖”三大三元前驅體生產制造基地，有力地保障公司的產能建設。

與此同時，由于三元前驅體向著高鎳化方向發(fā)展趨勢已定，為保障鎳資源的供應，公司還在不斷向上游加碼。同日，道氏技術披露香港佳納將在2年內向印尼佳納增資不超過12.72億元，持股比例上升至99.9965%。

從競爭格局來看，全球三元前驅體市場主要集中在國內幾家頭部企業(yè)，2020年國內出貨量前五名分別是中偉股份、廣東邦普、格林美、華友鈷業(yè)、道氏技術，分別占比23.0%、15.5%、12.1%、11.2%、4.5%。

關于未來規(guī)劃，道氏技術當下正朝著更遠大的目標奔去。2021年7月道氏技術制定了五年(2021-2025)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，其中三元前驅體總產能2021年達到5萬噸、2022年達到15萬噸、2023年達到25萬噸、2024年達到35萬噸，隨著產能建設穩(wěn)步推進，最終于2025年實現(xiàn)50萬噸總產能，并形成配套的鈷鎳產能。

然而，現(xiàn)下已有不少鋰電產業(yè)鏈企業(yè)入局或加碼三元前驅體，競爭日益白熱化，這就意味著道氏技術將面臨不小的壓力和挑戰(zhàn)。

03“押寶”鋰電，業(yè)績暴增

業(yè)績表現(xiàn)方面，受益于新能源行業(yè)的高景氣發(fā)展，2021年道氏技術凈利大幅預增。2021年公司預盈4.95億元-6.05億元，同比增長717.96%-899.73%。

分產品來看，公司三元前驅體、鈷鹽、導電劑等業(yè)務占公司營收及利潤比例逐步提升，已成為公司業(yè)績重要的支撐。2021 年上半年，公司鈷鹽、三元前驅體等鋰電材料占營收比重達59%，利潤占比達50%；導電劑業(yè)務營收比重提升至6%，利潤占比為7%；陶瓷釉面材料營收比重為22.7%。

道氏技術稱，報告期內，公司新材料戰(zhàn)略布局優(yōu)勢凸顯。新能源行業(yè)需求持續(xù)向好，鈷鹽、三元前驅體產品和石墨烯/碳納米管導電劑產品訂單充足，產品結構優(yōu)化，毛利率同比顯著提升，銷售產品量價齊升。陶瓷材料板塊，雖然受房地產行業(yè)波動承壓，但公司產品銷量實現(xiàn)大幅增長，產品市場份額進一步擴大。

在二級市場，道氏技術于2021年出現(xiàn)一輪大漲，4月底至8月底累計漲幅超150%，隨后股價震蕩回落，截至當前已累跌43.34%

作者|瓶子

編輯|lele

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