炙手可熱的醬酒領(lǐng)域吸引著眾多資本前來(lái)掘金。7月25日，公開(kāi)消息顯示，醬酒生產(chǎn)企業(yè)貴州仁懷市仁帥酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)仁帥酒業(yè))劃轉(zhuǎn)至茅臺(tái)酒廠(chǎng)集團(tuán)保健酒有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)茅臺(tái)保健酒)旗下。近段時(shí)間以來(lái)，茅臺(tái)保健酒頻頻發(fā)力醬酒領(lǐng)域，是不務(wù)正業(yè)還是大有可為?

茅臺(tái)保健酒拿下仁帥酒業(yè)

7月25日，公開(kāi)消息顯示，仁帥酒業(yè)發(fā)生工商信息變更，從貴州橋梁建設(shè)集團(tuán)有限責(zé)任公司100%持有轉(zhuǎn)變?yōu)槊┡_(tái)保健酒100%持有，貴州省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)成為仁帥酒業(yè)的實(shí)際控制人。

據(jù)了解，仁帥酒業(yè)成立于2011年5月，是貴州橋梁建設(shè)集團(tuán)將茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)有酒廠(chǎng)收購(gòu)后，新成立的白酒研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售企業(yè)，屬于貴州省仁懷市重點(diǎn)招商引資項(xiàng)目，規(guī)劃總投資超過(guò)20億元。截至2020年，仁帥酒業(yè)擁有兩個(gè)制酒生產(chǎn)車(chē)間，年生產(chǎn)質(zhì)大曲醬香酒630噸，基酒儲(chǔ)備量達(dá)到了3300噸。

茅臺(tái)保健酒為何要拿下仁帥酒業(yè)?白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，此次收購(gòu)有兩個(gè)層面的原因，一是茅臺(tái)集團(tuán)當(dāng)前產(chǎn)能不足，此番收購(gòu)瞄準(zhǔn)了仁帥酒業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì);二是茅臺(tái)集團(tuán)多次提及“進(jìn)入世界500強(qiáng)”的目標(biāo)，此番收購(gòu)有利于其優(yōu)化子公司產(chǎn)品線(xiàn)，保證相應(yīng)優(yōu)勢(shì)品牌的發(fā)展，壯大子公司。

白酒行業(yè)分析師晉育鋒則對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，仁帥酒業(yè)的確有一定的產(chǎn)能和擴(kuò)產(chǎn)資源。值得注意的是，仁帥酒業(yè)此前的實(shí)控人是貴州省交通運(yùn)輸廳，而茅臺(tái)集團(tuán)現(xiàn)任董事長(zhǎng)高衛(wèi)東在2020年3月調(diào)任茅臺(tái)集團(tuán)之前，曾擔(dān)任貴州省交通運(yùn)輸廳廳長(zhǎng)，不排除其從中牽線(xiàn)，既為交通廳剝離了非主業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，也為仁帥酒業(yè)找到了一個(gè)“好婆家”。

“而從另一個(gè)角度看，上市公司茅臺(tái)股份如果收購(gòu)?fù)?lèi)白酒資產(chǎn)，流程非常繁瑣，由茅臺(tái)集團(tuán)旗下非上市公司收購(gòu)?fù)瑯I(yè)酒企則簡(jiǎn)便很多。因此也不排除仁帥酒業(yè)的部分產(chǎn)能今后為茅臺(tái)股份所用。”晉育鋒認(rèn)為。

保健酒公司轉(zhuǎn)做醬酒

實(shí)際上，茅臺(tái)保健酒的主業(yè)已從保健酒轉(zhuǎn)為醬酒。今年4月的春季糖酒會(huì)期間，茅臺(tái)保健酒發(fā)布了茅臺(tái)不老酒(鉑金)、茅壇(M6)、茅源(1704)三款產(chǎn)品，其中，茅臺(tái)不老酒(鉑金)為配制酒，茅壇(M6)、茅源(1704)為醬酒，沒(méi)有一款為保健酒。此后，茅臺(tái)保健酒甚至公開(kāi)表示：“我們不生產(chǎn)保健酒。”

茅臺(tái)保健酒為何轉(zhuǎn)戰(zhàn)醬酒領(lǐng)域?蔡學(xué)飛表示，茅臺(tái)保健酒把主業(yè)轉(zhuǎn)為醬酒是因?yàn)楸＝【剖切”娦袠I(yè)，溢價(jià)能力較低，而其做醬酒可以借助茅臺(tái)集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)提升業(yè)績(jī)，這也無(wú)可厚非。

融澤咨詢(xún)白酒分析師劉曉威對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，茅臺(tái)保健酒將主業(yè)轉(zhuǎn)為醬酒是因?yàn)楫?dāng)前醬酒市場(chǎng)火熱，做醬酒可以更好地蹭茅臺(tái)集團(tuán)的熱度。實(shí)際上，茅臺(tái)集團(tuán)旗下很多子公司之前都有清晰的定位，例如茅臺(tái)保健酒主做保健酒，習(xí)酒主做濃香型白酒，但后來(lái)這些公司都意識(shí)到蹭茅臺(tái)熱度來(lái)得最快，于是都丟掉了自己的主業(yè)。這在短期能收到一定的經(jīng)營(yíng)效益，但長(zhǎng)期卻不利于茅臺(tái)集團(tuán)的多元化經(jīng)營(yíng)。

不務(wù)正業(yè)還是大有可為

不過(guò)，茅臺(tái)保健酒轉(zhuǎn)做醬酒面臨著不少現(xiàn)實(shí)困難。首先就是內(nèi)部管理問(wèn)題。

據(jù)了解，2019年，茅臺(tái)保健酒陷入買(mǎi)賣(mài)合同糾紛。北京市第一中級(jí)人民法院判決，北京白金至尊酒業(yè)有限公司向北京豐盈兆業(yè)商貿(mào)有限公司支付賠償款154.8萬(wàn)元及其他損失30.9萬(wàn)元，茅臺(tái)保健酒對(duì)其承擔(dān)連帶責(zé)任。

2020年年初，茅臺(tái)保健酒多名員工因涉嫌傳銷(xiāo)被查，該案件涉及金額超4億元; 2020年年底，茅臺(tái)保健酒原董事長(zhǎng)張城因受賄3400余萬(wàn)元，被判處有期徒刑13年;2021年年初，茅臺(tái)保健酒子公司茅臺(tái)白金酒被江蘇省無(wú)錫市中級(jí)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的30.704萬(wàn)元。

晉育鋒對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，茅臺(tái)白金酒是經(jīng)銷(xiāo)商獨(dú)立開(kāi)發(fā)的買(mǎi)斷產(chǎn)品，后來(lái)隨著營(yíng)收不斷增長(zhǎng)，茅臺(tái)集團(tuán)和經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)合成立了合資公司。不過(guò)，茅臺(tái)白金酒仍由之前的運(yùn)營(yíng)商操盤(pán)，茅臺(tái)集團(tuán)存在對(duì)白金酒公司監(jiān)管缺位的問(wèn)題。

更為重要的是，2019年12月，茅臺(tái)集團(tuán)黨委會(huì)決定，各酒業(yè)子公司下一步將陸續(xù)停用集團(tuán)LOGO和集團(tuán)名稱(chēng)，推行品牌“雙五”規(guī)劃，即子公司品牌數(shù)縮減至5個(gè)，產(chǎn)品總數(shù)控制在50個(gè)以?xún)?nèi)。而確定停用集團(tuán)標(biāo)識(shí)范圍的公司中就有茅臺(tái)保健酒。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，包括茅臺(tái)保健酒在內(nèi)的多個(gè)子公司主業(yè)不強(qiáng)，主要依靠茅臺(tái)集團(tuán)背書(shū)進(jìn)行擴(kuò)張，利用茅臺(tái)集團(tuán)的影響力進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和銷(xiāo)售，停止使用集團(tuán)LOGO必然對(duì)其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。但從長(zhǎng)期看，這些子公司都是茅臺(tái)集團(tuán)未來(lái)發(fā)展的重要細(xì)分方向。

對(duì)于茅臺(tái)保健酒為何拿下仁帥酒業(yè)，轉(zhuǎn)做醬酒有何布局等問(wèn)題，中國(guó)商報(bào)記者致電對(duì)方相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至記者發(fā)稿并沒(méi)有收到任何回復(fù)。

標(biāo)簽： 茅臺(tái)保健酒 仁帥酒業(yè) 醬酒領(lǐng)域 資本市場(chǎng)